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日本在线野狼

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腾讯于3月21日盘后公布了2018Q4及全年财务报告,当季营业收入、调整后净利润超出市场预期,但净利润(GAAP)不及预期。我们点评如下:▍业绩表现:收入、调整后利润好于市场预期。2018年收入3127亿元(同比+32%),增值业务、广告业务、其他业务分别为1766、581、780亿元。其中Q4收入849亿元(同比+28%,环比+5%),社交增值、网络广告、其他业务为437、170、242亿元。全年毛利率45.5%(同比-3.7pcts),运营利润率31.2%(同比-6.8pcts),公司Q4加强费用控制,当季运营费用率20.1%(环比-1.6pcts)。全年净利润(GAAP)787.2亿元(同比+10%),净利润(Non-GAAP)774.7亿元(同比+19%),Q4净利润(GAAP)142.3亿元(同比-32%,环比-39%),主要源于其他收益项绝对额大幅降低,净利润(Non-GAAP)197.3亿元(同比+13%,环比持平)。

值得注意的是,近期官方已经在频频发声稳定市场预期。2018年前三季度中国经济数据公布的当天,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤接受媒体采访,明确表示“中国经济总体上保持了稳中向好的基本态势”,历史上积累的各种风险和问题正在不可避免地水落石出,“这是个必然的过程,要理性看待”,“我们遇到的困难和问题都是前进中的困难和问题”。

下一步,中国人民银行将和相关部门一起积极配合,共同努力,确保实现今年国有大型银行小微企业贷款余额同比增长30%以上,小微企业信贷综合的融资成本降低1%的目标。易纲表示,近年来北京金融业的发展环境不断完善,金融的国际影响力、吸引力和竞争力明显提升,下一步,中国人民银行将一如既往支持北京发展高质量的金融产业,支持国家金融业改革开放政策在北京落地,支持金融街加强国家金融管理中心功能的建设。

国泰君安宏观团队花长春、张捷表示对于上述观点并不认同,直接隔空喊话表示,“收油并非刹车,7月之前,政策依然处于宽松期”,作出上述判断的原因主要是考虑到三个“不变”:2018年四季度政治局会议确定的三大主线不变,即“振兴实体经济、提振资本市场信心、继续加强党的领导”;2018年二季度政治局会议确定的“稳增长”和“防风险”的主次定位不变,即“稳增长”在“防风险”之前;2018年中央经济工作会议确定的两大逆周期调节政策基调不变,即“积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要松紧适度”。

结果?2006年起,美国房价整体持续下跌,之后引发席卷全球的金融海啸。当今把“国内房价必然只涨不跌”当成信仰的国人的所有信条都归于一个根本:政府绝不允许房价下跌!然而,政府的有型之手绝非万能。以股市为例,2015年7月开始,政府动用了一切能动用的资源:改变市场规则、出动公安力量、拿出2万多亿真金白银不计成本托市,结果N轮股灾不是照发生不误吗?A股不是反复下跌至今吗?

“阿里巴巴上市将是今年香港资本市场的一件大事,它对港交所排名、市值和交易额等都有重大意义。”中银国际市场交易部执行董事白韧说。此前,小米集团和美团点评以“不同投票权”架构在港交所上市,并已于2019年10月28日正式纳入港股通。责任编辑:李朝霞

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